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特变电工:多晶硅盈余将有望超预期
来源:http://elnk5j.cn 责任编辑:环亚ag88手机版 更新日期:2019-03-22 08:13
特变电工:多晶硅盈余将有望超预期 继2013 年组件需求约20%的增加之后,估计2014/2015 年全球光伏组件需求将坚持20-30%的增加。2013 年,因为中、日、美光伏需求超预期增加,虽然欧洲呈现下滑,上一年全球光伏装机仍然为37GW,同增约20%。依据solarbuzz 的猜

  特变电工:多晶硅盈余将有望超预期

  继2013 年组件需求约20%的增加之后,估计2014/2015 年全球光伏组件需求将坚持20-30%的增加。2013 年,因为中、日、美光伏需求超预期增加,虽然欧洲呈现下滑,上一年全球光伏装机仍然为37GW,同增约20%。依据solarbuzz 的猜测,中、日、美未来两年继续较大增加,欧洲商场也开端见底上升,2014年和2015 年分别为44.6GW 和53.9GW,同比增加20-30%。若每瓦需耗费5g 多晶硅,中心流转库存10-20%来测算,并考虑电子级多晶硅2-3 万吨,2014 年多晶硅需求量将到达27-30 万吨,同比增加约20%,2015 年多晶硅的需求将为32-35 万吨,同比增加近20%。

  多晶硅有用产能已偏紧,因为供应刚性,产能增加缺乏10%,今明两年多晶硅供货均偏紧。多晶硅历史上因为暴利呈现过短期的大幅扩张,可是成功地事例很少,目前国内主要是保利协鑫、特变电工、大全新能源归于有用的低本钱产能,全球多晶硅的有用产能在26-28 万吨。因为曩昔两年多晶硅价格继续跌落,新增产能很少,今明两年新增产能主要靠改造,增幅在10%以内,多晶硅供应的紧缺较为显着。因为多晶硅的供应存在刚性,扩产时刻周期最少要1.5 年,今明两年多晶硅供应偏紧。

  一季度多晶硅价格小幅上涨15-20%,多晶硅价格下半年将有望呈现阶段性上涨,估计全年保持20 美金/公斤以上。鉴于本年多晶硅供需偏紧的方式,多晶硅价格一季度由年头的18-19 美元/公斤的区间温文上涨至20-22美元/公斤区间。二季度因为光伏终端需求处于传统冷季,多晶硅价格小幅振动。咱们造访了解,特变,大全,保利协鑫等厂商2014 年的多晶硅产值现已悉数被订满,大全更是将多晶硅订单安排到2015 年,因而下半年光伏开端进入传统旺季后,多晶硅供需矛盾将更杰出,短期或将呈现阶段性上涨。

  特变电工多晶硅本年有望迎来量价齐升,盈余增量超预期,商场有所忽视。

  特变电工上一年10 月1.2 万吨新线正式投产,老线产能改造由0.4 万吨提升至0.5 万吨,多晶硅的产能急剧扩张,上一年产值7914 吨,本年估计将完成1.7万吨以上。新线因为选用自备电厂、冷氢化技能、单位出资低,全本钱估计在14-15 美元/公斤,比上一年迈线20 美金/公斤低1/4,本年1.7 万吨多晶硅的全本钱在15-16 美元/公斤。多晶硅价格一路缓慢上行,由上一年18 美金涨到21-22 美金,多晶硅现价算每千克多晶硅可盈余6 美元,多晶硅盈余超越5 亿元,一季度多晶硅的超预期盈余已有所表现,可是商场并没有注重,多晶硅的盈余才能有待商场进一步发掘。

  财政与估值:l 咱们估计公司2014-2016 年每股收益分别为0.60、0.80、1.05 元(原猜测为0.60、0.79、1.03 元),考虑多晶硅和光伏电站带来的赢利弹性,给予公司2014 年24 倍PE, 对应目标价14.4 元,保持公司买入评级。

  危险提示:光伏职业低迷、海外工程进度低于预期、汇率危险。

  

   特变电工多晶硅光伏工业

 
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