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大举私有化:光伏企业“回归”背面追求什么?
来源:http://elnk5j.cn 责任编辑:环亚ag88手机版 更新日期:2018-10-24 22:25
大举私有化:光伏企业回归背面追求什么? 全球出货量榜首的光伏企业、中概股天合光能日前对外宣告,公司收到了天合光能董事长兼首席执行官高纪凡和兴业银行股份有限公司旗下上海兴晟股权出资办理有限公司(以下合称为买方)发来的一封开始无约束性收买提议书

  大举私有化:光伏企业“回归”背面追求什么?

  全球出货量榜首的光伏企业、中概股——天合光能日前对外宣告,公司收到了天合光能董事长兼首席执行官高纪凡和兴业银行股份有限公司旗下上海兴晟股权出资办理有限公司(以下合称为买方)发来的一封开始无约束性收买提议书(以下简称提议书)。

  依据这份提议书的表述,买方方案拟以0.232美元每股普通股,或11.6美元每份ADS(美国存托凭据,每份ADS代表50股普通股)的价格,收买天合光能上市公司除买方现已持有的股份外的一切流通股,包含美国存托凭据方式的普通股。

  据悉,天合光能董事会现在已就收到的这份提议书成立了特别委员会(成员为公司独立董事邵孝恒和赵谦)。此外,依据天合光能官网发布的信息,公司董事会成员(不包含高纪凡)现在正在检查和评价该提议书,且没有作出任何决议。

  尽管受限于美国塞班法案(Sarbanes-OxleyAct,),除上述由独立董事组成的董事会特别委员会外,现在包含高纪凡在内的任何天合人士都无法就此次事情给予评说。但种种痕迹仍然显现,全球出货量榜首的光伏企业——天合光能已向外界释放了其欲发动私有化的信号。

  商场位置与估值不匹配

  上一年以来,越来越多的中概股着手施行私有化,在天合光能所在的光伏范畴,也已有另一家中概股——晶澳太阳能,于本年6月8日首先发动了私有化进程。

  在业界看来,天合光能追求私有化的意图与其他中概股大致相同,也不外乎争夺更高的估值以及掌握机遇。

  据记者查询,以到发稿前的收盘价10.53美元/ADS核算,天合光能总市值为8.97亿美元,约合58亿元人民币,市盈率为20倍。

  相比之下,在A股,作为天合光能的同行,隆基股份市值则高达240亿元,市盈率为68倍;阳光电源市值达170亿元,市盈率为40倍;向日葵市值为70.5亿元,市盈率达63倍……

  但是,在巨大的市值、市盈率差异背面,上述提及的A股标的,不管从营收、产能、商场占有率等方面来看,都远不及全球出货量榜首的天合光能。

  揭露材料显现,在阅历了职业隆冬后,天合光能于2014年扭亏为盈,全年完结经营收入22.86亿美元,同比增加28.8%;毛赢利为3.86亿美元,同比增加76.7%。在此基础上,公司光伏组件2014年出货量到达3.66GW,同比增加41.9%。而也正是在这一年,依据相关专业组织的计算,天合光能年出货量跃升为全球榜首。

  2015年以来,获益于职业的回暖,天合光能仍然保持着增加。本年第三季度,天合光能总出货量超过了1.7GW,较上一季度环比增加38.3%,较上一年同比增加60.1%。在此基础上,公司还大幅提高了全年出货量方针,从此前上调后的4.9GW至5.1GW,提高到5.5GW至5.6GW。一起,天合光能宣告,从2005年至2015年第三季度,公司累计出货量已高达15GW,且其商场份额已从2005年的1%提高至2015年的10%以上(估计)。

  尽管天合光能现在并未就私有化宣告评说,回归A股则更未提上日程,但简直能够必定的是,凭仗其职业位置,若顺利完结私有化及回归A股,天合光能便可取得比现在更高的估值。

  但好像一切中概股所面对的问题相同,天合光能私有化之路仍将绵长崎岖。私有化必须有雄厚的资金保驾护航;此外,从私有化退市到回归A股需阅历私有化、免除红筹架构、借壳A股等过程,光是组成特别委员会、延聘独立的特别委员会顾问到完结简易兼并就要消耗4个月左右的时刻。从现在完结私有化的中概股状况来看,很少有公司能在短期内完结,一般要耗时近一年,乃至更长时刻。某券商人士向记者表明。

  发动私有化机遇恰当

  除了追求更高估值,关于天合光能私有化而言,掌握发动机遇也十分要害。

  依据美国商场相关要求,提出私有化的股东在收买流通股时需悉数以现金进行,而且收买方必须向中小股东供给依据当期股价的溢价。因而,上述提议书中给出的11.6美元/ADS,较天合光能12月11日的收盘价溢价了21.5%,较曩昔90个交易日均匀收盘价溢价了20.2%。

  依据现有信息,以及考虑存在许多变量,咱们很难推算出天合光能私有化所需支付的本钱。不过,上述券商亦向记者表明,在股价较低时,私有化所需支付的价值也较低。整体来看,天合光能抓住了一个不错的机遇。

  据记者查询,在2006年12月份成功上市后,天合光能股价于2007年到达了高峰的36美元/ADS。但尔后的几年间,虽几经浮沉,公司股价却从未再有打破。即便是在局势回转的2014年-2015年,天合光能股价也仅徜徉在9美元/ADS-13美元/ADS之间。

  这或许令天合光能感到了不公,事实上,除了上述提及在2015年完结的营收、出货量、商场占有率等成果外,天合光能也在尽力提高赢利率,揭露材料显现,2015年以来,天合光能发布了两款采用了PERC技能的高效组件(60片156mm×156mm规范)——多晶组件HoneyPlus和单晶组件HoneyMPlus;

  推出了无框、双面2.5mm玻璃规划的双玻DUOMAX组件;发布了由其主导的超薄玻璃SEMI国际规范(规范编号为SEMIPV63-0215);推出了适用于日本住所的单晶硅型太阳能高效率电池SPACEMAX;而就在不久前的11月份,天合光能还宣告,经第三方权威组织测验,其自主研制的156×156mm2大面积P型多晶硅太阳电池光电转换率到达21.25%,发明了世界纪录。

  

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